美银美林披露重大变化:美元不再“削弱”美国债务更受欢迎

美国银行美林证券(美银美彩票中奖一等奖林)分析人士发现,本月出现了美元与美债价格均上涨的少有现象,这可能表明出现了美元走强、美债更受追捧的新格局。美银美林(美银美国彩票头奖得主)分析师发现,本月美元和美国债务价格均出现罕见上涨,这可能预示着美元走强和美国债务更受欢迎的新模式。

美银美林全球利率和货币研究主管大卫·吴(DavidWoo)认为,今年的一个大共识是利率将是今年的核心。

在头8个月,许多投资者仍然认为QE3正在逐步缩减规模,所有市场迟早都会收到美国市场的行动信号。

外汇投资者也不例外。

看涨美元的人看好美国利率的上涨,并一直在等待利率上涨以建立头寸或增加他们持有的美元头寸。

然而,过去三周的价格趋势挑战了上述美国利率将上升的共识。

本月迄今为止,美元对欧元、日元和加元一直在升值。今年8月是美元兑一篮子发达市场货币集体升值的第一个月。

更不寻常的是,美国利率本月一直在下降。

美元走强和美国利率下降同时发生,这是本世纪金融危机以来罕见的现象。

这纯粹是巧合还是市场告诉我们一个新的模式已经到来?吴宇森的上述问题实际上与摩根士丹利分析师此前表达的相同。

后者认为,欧元的支持正开始瓦解,随着各国外汇储备多样化,流入欧洲债券和股票市场的资金放缓。

吴宇森对上述美元升值时美国债券收益率下降的解释是:1 .投资者可能退出欧洲债券市场,进入美国债券市场;2.并非所有跨境交易都使用外币来对冲外汇风险。

例如,欧元对美元的10年期直接远期外汇合约目前汇率接近1.55,这意味着除非欧元在10年内突破1.55,否则欧洲投资者可以从持有10年期美国国债和同期出售德国国债中获利。

吴宇森认为,如果上述猜测是正确的,海外投资者将购买更多美国国债,美元将是主要受益者。

过去三个月来,欧元兑美元汇率一直在下跌,但利差反应已经落后。

过去的经验表明,仍有很大的利差空以进一步跟上汇率。

在欧洲资产方面,吴宇森发现,自第三季度初以来,欧元区外围国家债券表现突出的势头有所放缓。

自8月份以来,西班牙10年期国债与德国和美国国债之间的息差扩大了。

如果再持续一周,8月将是自去年11月以来西班牙和德国10年期债券利差没有缩小的第一个月。

吴宇森认为,这与欧元区对固定收益资产的需求最终开始逆转的可能性是一致的。

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