人民币汇率中间价继续创下5年多来的新低,在岸汇率跌至3个月低点。

11点18分,在岸人民币对美元的即期汇率下跌0.25%,至3个月低点,目前为6.5814。

自本月以来,在岸人民币兑美元汇率已下跌1.6%。

9点18分,今天的人民币中间价打破了上周三的五年低点。

今天人民币对美元的中间价为6.5784元,为2011年2月以来的最低水平。

上周五,中间价为6.5490元,16:30收盘价为6.5597元,23:30收盘价为6.5650元。

上周三,人民币汇率中间价下调225点,至6.5693元,为五年来最低水平。

去年8月11日汇率改革后,人民币贬值压力急剧上升。今年1月初人民币加速贬值,引发了全球市场更多担忧。

但自3月以来,人民币市场突然平静下来。

人民币兑美元汇率表现稳定,外汇交易中心(foreign exchange trading center)编制的CFETS同期小幅贬值。

最近,随着美联储提高利率预期,美元指数攀升至两个月高点。

因此,自5月至今,人民币对美元的即期汇率和中间福利彩票的即期价格反映了自2月中旬以来的上涨。

中信证券分析师张文朗等人昨日在报告中表示,展望未来,人民币贬值的压力可能会再度出现。

他们认为:从外围来看,新兴货币汇率或逆转,将间接增加人民币的贬值压力:下半年美国加息意味着美元或强势回归,而油价面临回调风险,增加大宗出口国货币汇率下行压力。他们认为:从外部来看,新兴货币的汇率或逆转将间接增加人民币贬值压力:美国下半年加息意味着美元或强劲回报,而油价面临回调风险,增加了主要出口国货币汇率的下行压力。

新兴亚洲的增长前景依然疲弱,资本外流压力依然存在,汇率也将承压。

从国内来看,抑制人民币汇率的结构性因素依然存在:需求困难仍未解决,内生增长下行压力依然存在,房地产市场大周期已经过去,中国民营部门海外资产不足,增持动机强烈。

下半年的周期性因素也将对人民币施加压力:第四季度或房地产市场的边际软化将降低人民币资产的吸引力,而债券市场的风险积累也会降低风险偏好,影响外汇市场。

中信证券分析师预计,中国政府在短期内稳定汇率的意图将更加明显,人民币对美元的全年贬值预计将低于5%,低于年初预期的5%至7%。

然而,供应方改革将在明年得到加强。预计经济下行压力将会加大,人民币贬值压力也会相应加大。

彭博援引高盛高华(Goldman Sachs Gao Hua)中国经济学家宋宇的话称,人民币兑美元汇率在最近的蜜月期相对强劲,而对其他货币相对疲软的局面即将结束。预计美联储加息将主导人民币贬值趋势。

据观察,在人们对美国加息的预期不断提高、中国的宽松压力不断加大的背景下,中国的资本外流正在加速。

CICC研究部也评论说,人民币最近在稳定的前提下增加了(波动性)灵活性。

在国内经济和政策波动较大、外汇市场不完善的情况下,汇率波动是不确定性的重要来源。

预计第二季度和第三季度人民币汇率双向波动的可能性会增加,但不会有重大调整。

此外,对3月份以来人民币稳定的进一步分析可能有助于判断人民币走势。

中信证券认为,最近几个月人民币的稳定不是一个孤立的现象。国内房地产市场的反弹是汇率稳定的根本原因。外围新兴市场货币汇率集体逆转和国际大宗商品价格反弹也支撑了人民币的稳定。

具体而言,由于各种因素,自2月份以来,新兴市场货币对美元普遍升值。

美联储加息的预期已经减弱。尤其是,今年3月FOMC会议的强硬立场大幅削弱了美元,为新兴货币提供了逆转的机会。

与此同时,国际商品价格急剧反弹,导致主要出口国的货币汇率逆转。

新兴市场货币的强势与中国经济的稳定密不可分。

一方面,中国经济的稳定增强了投资者对整个新兴市场的信心。另一方面,中国经济的复苏为大宗商品价格的反弹提供了支撑。

然而,中国房地产市场的反弹是人民币汇率稳定的根本原因。

房地产市场的反弹导致中国经济短期稳定,并增强了市场对人民币的信心。

更重要的是,房地产的多重属性意味着房价上涨不仅推高人民币名义汇率,而且通过推高价格推高人民币实际汇率。

作为一种投资产品,房价上涨增加了人民币资产的吸引力,导致资本流向房地产市场,缓解资本外流压力,稳定名义汇率。

作为一种中间投入,房价上涨也会推高租金,导致企业经营成本上升,从而推高价格,支撑实际汇率。

作为最重要的抵押品,房价和信贷相互促进,导致金融周期。房价上涨推高了信贷和价格,从而推高了实际汇率。

在人民币汇率已经被高估的情况下,房地产市场可能会推高人民币名义汇率和实际汇率,或者增加未来的调整压力。

当然,加强资本管理和阻止异常资本外流也是近几个月人民币稳定的原因之一。

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